ФСФР развернула акции "Нижнекамскнефтехима" // На отмену допэмиссии рынок отреагировал ростом котировок

3 апреля 2007 года

В минувшую пятницу ФСФР объявила об отказе в регистрации дополнительного выпуска обыкновенных акций НКНХ. Таким образом, регулятор фактически выразил поддержку инвесторам в вопросе проведения скандальной эмиссии. Напомним, что в конце октября прошлого года совет директоров НКНХ принял решение о размещении допэмиссии в размере 25,78 млрд обыкновенных акций, что в 16 раз превышало их число на тот момент (см. „Ъ“ от 31 октября 2006 года). Тогда за один день котировки обыкновенных акций упали на 23% — до $0,75. Впоследствии снижение продолжилось: котировки обыкновенных акций опустились к отметкам $0,22/0,3, привилегированных — до $0,1/0,2 (покупка/продажа).

Справка "Ъ". НКНХ — крупнейший в РФ производитель синтетического каучука. По предварительным данным, в 2006 году выручка НКНХ составила $1,753 млрд, чистая прибыль — $118 млн. Основными акционерами являются «Связьинвестнефтехим» (СИНХ, 28,6% голосующих акций находятся в доверительном управлении группы ТАИФ), «Телеком-менеджмент» (25,6%, на 100% принадлежит группе ТАИФ), «Нижнекамскнефтехим-менеджмент 1 и компания» (25,1%), Фонд содействия комплексным исследованиям и реализации перспективных программ в ТЭКе (11,5%).

Как пояснили в ФСФР, одной из главных причин отказа в допэмиссии явилось нарушение закона «Об акционерных обществах». В соответствии с законом цена размещения акций, утверждаемая решением совета директоров, должна определяться исходя из их рыночной стоимости. В данном случае она была установлена советом директоров по номиналу — 1 рубль. Так как решение совета директоров было утверждено и изменить его можно, лишь созвав новое заседание, было принято решение об отказе в допэмиссии. Кроме того, в принятом решении об условиях выпуска время размещения ценных бумаг превышало установленные сроки (год с момента регистрации).

Как заявил пресс-секретарь группы компаний ТАИФ Дмитрий Неманов, им стало известно о решении ФСФР о приостановлении допэмиссии НКНХ из сообщений информационных агентств. «Пока мы не получили официального заключения ФСФР, поэтому воздержимся от комментариев», — отметил он. Аналогичной позиции придерживаются в госхолдинге СИНХ, владеющем блокирующим пакетом акций НКНХ.

По словам участников рынка, увеличение уставного капитала требовалось для финансирования инвестпрограммы НКНХ. «Программа предусматривает вложения в предприятие в размере 723 миллиона долларов ежегодно: НКНХ не смог бы профинансировать ее лишь с помощью собственных и долговых средств», — считает аналитик «Тройки Диалог» Михаил Стискин. По словам аналитика «Центринвест Групп» Николая Клюкина, дополнительная эмиссия должна была стать своеобразной гарантией привлечения сторонних средств. В случае отказа от допэмиссии, по его мнению, занимать средства будет гораздо сложнее.

Несмотря на сбой в инвестпрограмме, инвесторы весьма позитивно отреагировали на решение регулятора фондового рынка. Котировки обыкновенных акций НКНХ на бирже РТС выросли более чем в два раза до $0,57/0,67, привилегированных акций — до $0,3/0,4 (покупка/продажа). По словам аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева, привлечение средств через допэмиссию выглядело нелогично при том, что компания в середине недели объявила о направлении на дивиденды 30% чистой прибыли (3,3 млрд рублей), тогда как раньше выплачивала в 10 раз меньше. Некоторые эксперты считают, что в допэмиссии НКНХ заинтересован ТАИФ. «В итоге ТАИФ намеревается выкупить всю допэмиссию и получить контроль над предприятием», — полагает начальник аналитического отдела БКС Максим Шеин. По оценке аналитика, в этом случае ТАИФ может консолидировать до 95% акций, а затем провести оферту для выкупа долей миноритариев. «Стоимость оставшихся акций будет невысока, так как рыночная цена рассчитывается за полгода, а акции НКНХ сильно опустились в цене после объявления о допэмиссии», — добавляет господин Шеин. Так что инвесторы, оценивая возможность компании повторить попытку проведения допэмиссии, остановили котировки лишь на полпути к значениям, на которых они находились полгода назад.

Луиза Игнатьева, Владимир Равиновский, Дмитрий Ладыгин, "Ъ - Волга-Урал"